滬指一周漲逾5%站穩(wěn)3800 逾1300股漲停

　　周五，滬指早盤小幅低開，隨后大幅拉升，先后站上3800和3900兩個點位，盤中于3900點位附近橫盤整理。滬指在經(jīng)歷前三周持續(xù)暴跌之后，本周止跌，漲5.18%，并于今日收復十日線。

　　創(chuàng)業(yè)板今日表現(xiàn)持續(xù)搶眼，盤中創(chuàng)業(yè)板在個股全線漲停的情況下，指數(shù)再度事實性漲停。

　　截至收盤，滬指報3877.80點，漲168.47點，4.54%，成交6804億元；深成指報12038.15點，漲527.81點，漲幅4.59%，成交2473億元；創(chuàng)業(yè)板指報2535.89點，漲100.13點，漲幅4.11%，成交456.4億元。

　　板塊方面全線飄紅，其中，日化、貴金屬、水務、農業(yè)、電工電網(wǎng)、精細化工等諸多板塊漲停。

　　個股方面，滬深兩市除中國銀行、民生銀行、工商銀行等部分銀行股走跌外，其余個股悉數(shù)上漲，同時在交易的1375只個股中，逾1300只個股漲停；另外，創(chuàng)業(yè)板個股全線漲停。

　　分析認為，總體來看，市場超跌反彈符合市場預期，但是主力操盤風格正在逐步變化。前期爆炒的質地一般的品種將退出舞臺，主力一旦獲利或過短進行了結。反觀質地優(yōu)良品種，受系統(tǒng)性大跌影響，股價均有所腰斬，大跌超50%，短期市場進入超跌修復狀態(tài)，主力或志在長遠，應堅定持有。

　　周邊市場方面，亞太主要股市互有漲跌。截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)報19779.83點，跌0.38%；韓國成份指數(shù)報2031.17點，漲0.17%；中國臺灣加權指數(shù)報8914.13點，跌0.69%；澳大利亞標準普爾200指數(shù)報5492.00點，漲0.38%；新西蘭NZSE 50指數(shù)報5725.34點，跌0.21%。截至發(fā)稿，新加坡海峽時報指數(shù)報3282.62點，漲0.47%；馬來西亞KLCI綜合指數(shù)報1714.40點，漲0.76%。(來源：中國網(wǎng))

　　流動性緩解 大小盤股全面復蘇

　　深成指創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲停，三大期指主力合約全線漲停

　　在多頭資金連續(xù)3個交易日力托下，昨日滬深兩市流動性“死結”終于松動，市場人氣節(jié)節(jié)攀升。滬指飆升近6%，收復3700點，深成指漲停，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲停，三大期指主力合約也全線漲停。

　　值得注意的是，昨日處于停牌狀態(tài)的個股仍超五成。有市場人士指出，這意味著仍有不少平倉盤拋壓待釋放，一旦公司復牌或存補跌可能。不過市場做多情緒已點燃，無需過度擔心流動性問題。

　　大小盤股全面復蘇

　　經(jīng)歷半個多月的極端空頭行情后，昨日市場全盤激活。創(chuàng)業(yè)板率先跳高反彈，大量個股打開跌停快速拉升，午后尚未停牌的近200只個股全線漲停�！皟赏坝汀薄�銀行、券商等金融大盤藍籌也震蕩拉升。

　　盤面看，滬深兩市未停牌的個股中漲停個股在95%以上，全市場僅*ST成城、*ST松遼兩只個股跌停，但盤中也獲得充分流動性。截至收盤，滬指報3709.33點，漲202.14點，漲幅5.76%，成交量6733億元；深證成指報11510.34點，漲469.45點，漲幅4.25%，成交量2775億元；創(chuàng)業(yè)板指報2435.76點，漲71.71點，漲幅3.03%，成交量583億元。

　　昨日滬深兩市成交量合計9508億元，環(huán)比收窄14.67%，創(chuàng)業(yè)板成交量也環(huán)比下降了37.3%。有市場人士表示，整體來看昨日流動性危機已解，成交量出現(xiàn)下滑主要是拋盤減緩，股指迅速全面拉升使得資金持股惜售，與此前毫無流動性的縮量下跌有很大區(qū)別。

　　可以看到，周三盤面就已現(xiàn)復蘇跡象。公開數(shù)據(jù)顯示，周三(7月8日)滬深兩市的融資金額繼續(xù)流出1700億元，融資盤拋壓得以釋放，使得當日兩市成交量環(huán)比激增。

　　公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近13個交易日融資資金已流出逾8000億元，截至7月8日，滬深兩市融資余額回落至14560億元，比高點減少35%，回到3500點位附近規(guī)模。有市場人士指出，目前兩融的虧損盤已基本出清，融資盤壓力釋放漸入尾聲。

　　龍虎榜方面，昨日機構專用席位現(xiàn)身21只個股，共計買入12億元，賣出4億元。其中，國信證券和同花順分別獲機構買入1.22億元和3.1億元，樂視網(wǎng)獲機構買入3億元的同時也遭到6.3億元的拋售。掌趣科技和東方財富等創(chuàng)業(yè)板熱門個股分別遭機構賣出2829.29萬元和6.86億元。

　　期現(xiàn)聯(lián)動點燃做多熱情

　　昨日盤面也表現(xiàn)出較強的期現(xiàn)聯(lián)動效應。早盤IC1507合約中就陸續(xù)有空單開始平倉，中小創(chuàng)市場流動性打開，期現(xiàn)共同發(fā)力使IC1507合約迅速躥升至漲停，又進一步點燃了現(xiàn)貨市場熱情。

　　昨日截至收盤，滬深300期指主力合約IF1507收報3810點，漲幅9.99%。上證50期指IH1507收報2751.4點，漲幅9.99%。中證500期指IC1507合約收報6552.2點，漲幅10%。

　　值得一提的是，周三主力資金現(xiàn)身中信期貨席位，逆勢加倉多單30558手，昨日該席位減持多單32750手。在上證50期指主力合約上也出現(xiàn)了類似動作，中信期貨席位共減持多單5449手。

　　但是其他席位多單明顯增加。比如光大期貨增持多單2378手，海通期貨增持多單2086手，減持空單3546手；中信期貨減持空單4522手，前20名席位主力資金呈現(xiàn)明顯的“多進空退”格局。有市場人士分析認為，做多熱情已點燃，主力資金已吸引了其他資金跟進逼空。

　　中金所盤后持倉排名顯示，IF1507合約前20名多頭席位減持25815手至5.23萬手，前20名空頭席位減持19403手至5.62萬手。IH1507合約前20名多頭席位減持7446手至1.54萬手，前20名空頭席位減持6321手至1.96萬手。IC1507合約前20名多頭席位增持106手至1.13萬手，前20名空頭席位減持1255手至1.11萬手。

　　劉曉博：“股市保衛(wèi)戰(zhàn)”已升級為“中國資產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”

　　事情正在起變化！

　　這場起始于6月15日的股市大調整，到本周形勢已經(jīng)發(fā)生了根本變化。特別是從7日夜到8日白天，中國股市的“內部事務”，已經(jīng)變成了一場“國際風波”。

　　由于A股的大調整沒有被及時制止，國際大鱷們嗅到了“血腥味”，于是悍然出手，在美國上市的中概股和香港股市同時出手，正在掀起一輪“做空中國”的風暴。

　　北京時間7日夜到8日凌晨，中國概念股在美國遭遇重創(chuàng)。有30只股票跌幅超過10%，其中窩窩團跌幅高達24%，網(wǎng)秦跌幅19%，橡果國際跌幅17%.

　　7月8日，“做空中國”的力量繼續(xù)在港股上發(fā)力，這兩天“救市主力”猛拉的工行、建行、中行、招行、人壽、平安、中信證券等，無不成為港股中做空力量打壓的重點。其中光大銀行、中國人壽、招商銀行跌幅超過8%，工行、建行、中行跌幅都超過了6%.

　　特別是下午3點以后，深滬股市收盤，港股失去了參照物，也失去了護盤主力的保護，受到空方持續(xù)打壓，最多的時候恒生指數(shù)跌幅超過2100點，達8.53%。最后恒生指數(shù)收盤報23516點，下跌1458點，跌幅為5.84%，為2008年10月27日7年以來最大跌幅，也是港股歷史上第二大下跌點數(shù)。

　　對于當前出現(xiàn)的異常情況，判斷如下：

　　1、從本周開始，的確有國際資金開始“做空中國”。做空的目的也許很復雜，但主要可能還是為了盈利。原因很簡單，人民幣計價資金都存在高估現(xiàn)象，我在本欄目中曾多次分析過�，F(xiàn)在美元加息臨近，很多對沖基金一直在新興經(jīng)濟體尋找機會。而中國股市的過熱和大幅調整，給他們提供了這樣的機會。

　　2、此次“救市主力”狂拉的銀行股、保險股以及部分“中字頭”國企股，都有H股存在，這成為做空國際資金打壓的最好對象。其中部分資金早就持有這些股票，獲利豐厚，現(xiàn)在是兌現(xiàn)的機會。

　　3、由于連續(xù)跌停，很多股票上的融資盤、配資盤已經(jīng)進入多米諾骨牌式的坍塌狀態(tài)。所以，風險正在擴散，可能已經(jīng)開始傳遞到股市以外。對此，管理層要有防范舉措。空方力量還會在匯市上興風作浪，但由于外匯管制，他們難有大的作為。

　　4、從7月8日開始，我們參與或者圍觀的已經(jīng)不是“股市保衛(wèi)戰(zhàn)”了，而是一場“人民幣計價資產(chǎn)”的保衛(wèi)戰(zhàn)，其勝負將影響到我們每個人。雖然人民幣計價資產(chǎn)存在泡沫，但現(xiàn)在不是捅破泡沫的時候，否則對誰都沒有好處。

　　5、中國有外匯管制，資本市場沒有對外完全開放，所以中國有能力控制大局，雖然會有一些麻煩。但這些麻煩終將過去，對此我們要有信心。但另一方面，管理層對正在掀起的“做空中國”的風浪要有足夠的重視，吸取前一階段股市護盤的教訓，抓住時機、果斷出擊，穩(wěn)定市場預期�，F(xiàn)在到了非常時刻，可以采取非常手段。

　　另外，7月8日盤前和盤中，管理層出臺了多項利好救市，“央視財經(jīng)”對此做了集納，讓我們看一下：

　　1、全體央企三大承諾：共同維護資本市場穩(wěn)定①主動承擔社會責任，作負責任的股東。在股市異常波動時期，不減持所控股上市公司股票；②加大對股價嚴重偏離其價值的央企控股上市公司股票的增持力度；③繼續(xù)采取資產(chǎn)重組、培育注資等方式，著力提高上市公司質量

　　2、國資委：股市異常波動期央企不得減持國資委要求：央企應承擔社會責任，作負責任的股東。在股市異常波動期間，央企不得減持所控股上市公司股票，支持增持股價偏離其價值的股票，要努力維護上市公司股價穩(wěn)定。

　　3、證金董事長：完全能夠發(fā)揮好維護市場穩(wěn)定的作用中國證券金融股份有限公司董事長聶慶平答記者問：近期中國證券金融股份有限公司啟動了發(fā)行新一期短期融資券工作，這是常規(guī)業(yè)務，旨在優(yōu)化資金結構。中國證券金融股份有限公司流動性充裕，保障充足，完全能夠發(fā)揮好維護市場穩(wěn)定的作用。

　　4、證監(jiān)會：證金公司今日提供2600億元用于自營增持股票中國證券金融股份有限公司已獲得人民銀行充足流動性支持，并持續(xù)通過多渠道向證券公司提供足額資金。今天，通過股票質押的方式，向21家證券公司提供了2600億元的信用額度，用于證券公司自營增持股票。

　　5、證監(jiān)會：鼓勵上市公司增持股票穩(wěn)定股價為維護資本市場穩(wěn)定，支持上市公司控股股東、持股5%以上股東(以下并稱大股東)及董事、監(jiān)事、高級管理人員通過增持上市公司股份方式穩(wěn)定股價，切實維護廣大投資者權益。

　　6、中證金融公司將加大購買中小市值股票力度中證金融公司將在繼續(xù)維護藍籌股穩(wěn)定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況。

　　7、中金所：提升中證500股指期貨賣出保證金中國金融期貨交易所發(fā)布：自今天結算時起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金，由目前合約價值的10%提高到20%(套期保值持倉除外)；明天結算時起進一步提高到合約價值的30%(套期保值持倉除外).

　　8、保監(jiān)會：提高保險資金投資藍籌股票監(jiān)管比例保監(jiān)會發(fā)布提高保險資金投資藍籌股票監(jiān)管比例通知：對符合條件的保險公司，將投資單一藍籌股票的比例上限由占上季度末總資產(chǎn)的5%調整為10%；投資權益類資產(chǎn)達到30%比例上限的，可進一步增持藍籌股票，增持后權益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%

　　9、央行：提供充足流動性維護股市穩(wěn)定中國人民銀行：積極協(xié)助中金公司通過拆借、發(fā)行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性。中國人民銀行將密切關注市場動向，繼續(xù)通過多種渠道支持中國證券金融股份有限公司維護股票市場穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的底線。

　　10、中證金融公司將加大購買中小市值股票力度中證金融公司將在繼續(xù)維護藍籌股穩(wěn)定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況。(來源：鳳凰網(wǎng))

　　葉檀：市場平穩(wěn)后 發(fā)現(xiàn)價值將再成后期主旋律

　　昨日，A股市場吹起了沖鋒號�，F(xiàn)貨市場全部翻紅，由于事實上的無限量接盤，強行拉動市場人氣后，市場人氣自動上升，抄底者眾多，也實現(xiàn)了社會資金與國家隊資金的合力。

　　滬深雙雙低開后回升，滬指 10:30以后在3500點展開爭奪戰(zhàn)，午后開盤延續(xù)上升態(tài)勢，連破3600、3700兩關口，兩市共逾1200股上漲，下午拋股者已無還手之力。港股恒生指數(shù)與H股指數(shù)在9:45左右到低位后一路上升，同樣沒有懸念。境內外市場開戰(zhàn)第一階段均告成功。

　　期貨市場同樣如此，三大主力期指合約全部漲停。除了IH外，其他期指各期限主力非主力合約大多數(shù)漲停。估計不必等到7月17日交割日，空方就會投子認輸。

　　政策層面繼續(xù)加強力度，以防平倉爆倉。繼央行、財政部、保監(jiān)會、國資委與上市公司提出不會抽血外，7月9日銀監(jiān)會提出，允許銀行業(yè)金融機構對已到期的股票質押貸款與客戶重新合理確定期限。質押率低于合約規(guī)定的，允許雙方自行商定押品調整等，大意是委托理財、信托 、股票質押上市公司有展期，重新確定風險線，如果上市公司回購股票的，還可以繼續(xù)質押融資。各家銀行與證金公司展開合作，提供同業(yè)融資。

　　對市場的支持走到這一步，顯示大局已定。

　　虧損的人與機構有兩類：一類是前期做多尤其是跟風融資進行趨勢融資的投資者，他們沒有止損，有的被強行平倉，多年財富毀于一旦。

　　兩融余額在6月18日觸及這輪牛市高點后，截至7月7日已連續(xù)13個交易日下滑。場外配資已經(jīng)出局或者已被平倉。7月8日有媒體報道，最近的行情中已經(jīng)有過半客戶被強行平倉，熬過去的可以減少損失。

　　場內融資盤已清理得差不多。滬深交易所最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，滬深兩市兩融余額已回落至1.62萬億元，較6月18日的2.27萬億元最高規(guī)模時相比，已經(jīng)大幅回落6500億元。7月8日又流出1700.19億元，較最高規(guī)模大致流出在8200億元左右。

　　據(jù)測算，假設滬指跌到2000點，融資盤一直不平倉，那么融資盤可能給券商帶來約3000億元損失，給銀行帶來不超過4000億損失，由于是非常極端的情況，這可以看作是券商和銀行損失的上限。實際情況要樂觀一些，考慮到市場已經(jīng)回穩(wěn)，以市場恐慌日作為最低價，滬指應該在3500點左右。

　　另一類是期指空頭，他們賺了大錢試圖通過市場連續(xù)下跌賺錢，現(xiàn)在被封堵。

　　有媒體從多個不同信源獲知，7月2日當天有多個機構接到中金所電話窗口指導，要求“不要做空，對于300手以上空單持倉者，亦要求盡快平倉，兩項口頭通知期限是周五(7月3日)前�！�

　　7月3日收盤后，中金所公布《關于近期股指期貨市場交易情況的通報》，以后進行封殺，單向持倉手數(shù)，新開套保空單填表，終結套利編碼的500次撤單豁免，嚴查利用套保編碼做投機。他們賺了大錢，但不知道止盈的道理，既然你可以鉆漏洞用套保編碼高頻交易，難道托市的學不會嗎？

　　很多人在抄底，未來還會融資，市場恢復，這些穩(wěn)定市場的部隊也會各為其主。病來如山倒，病去如抽絲，恢復需要時間。

　　經(jīng)歷這輪大跌，投資者有必要讓自己更理性更有觀察力，或者將資產(chǎn)交給誠信的專業(yè)投資者打理，或者找到真正被低估的價值股。其他的捷徑不是為普通投資者準備的，所以不要指望天上會掉餡餅。（來源：每日經(jīng)濟新聞）

　　五大維度掘金A股反彈標的

　　昨日，A股上演大逆轉，上證指數(shù)全天大漲5.76%，收復3700點。中小創(chuàng)成為昨日反彈急先鋒，板塊罕見的集體漲停。其中，創(chuàng)業(yè)板194只未停牌的個股集體漲停，中小板除寧波銀行外，247只未停牌的個股全線漲停。

　　連續(xù)暴跌后，市場風險得到大幅釋放。對于后市，券商、公募、私募、華爾街投行等機構普遍樂觀。機構認為，隨著央行無限量流動性的支持到位，證金公司穩(wěn)定市場的操作將有效解決市場流動性缺乏的問題，這將扭轉市場恐慌，投資者信心會逐步回升，推動市場重新進入上升通道。

　　值得注意的是，海外投行近日亦開始唱多A股。高盛在上周發(fā)布的下半年策略展望中認為，A股杠桿倉位的規(guī)模尚不足以拖垮整個市場，A股不存在泡沫，估值仍有上升空間。在政府支持措施增強投資者信心及貨幣寬松政策促進經(jīng)濟發(fā)展的情況下，滬深300指數(shù)未來12個月將上漲27%。瑞士信貸亦認為A股大跌將帶來抄底機會。

　　昨日，兩市振幅達到20%的個股有216家，振幅超15%的個股有近800家，個股從跌停到漲停成普遍現(xiàn)象，早盤抄底的投資者收益頗豐。

　　分析指出，經(jīng)過本輪下跌行情，個股短期跌幅罕見，顯露出了非常難得的投資良機。后市反彈標的選擇上，可以從業(yè)績增長、定增破發(fā)、破凈、股東增持、回購、員工持股計劃、股權激勵、復牌補漲等維度進行篩選：

　　1、業(yè)績高增長、估值合理且嚴重超跌。

　　安信證券首席策略分析師徐彪認為，在本輪下跌后，三大主要股指估值水平已得到極大回歸，個股泥沙俱下的局面在市場自身修復功能恢復后將被扭轉。其中，業(yè)績高成長、估值合理、且嚴重超跌的錯殺個股，將可能扛起本輪反彈。安信證券重點推薦了高能環(huán)境、華東電腦、物產(chǎn)中大、小天鵝、外運發(fā)展、亞太科技、大洋電機、鼎漢技術、機器人、索菲亞、南京高科、承德露露、中工國際、隆平高科、史丹利等個股。

　　齊魯證券指出，隨著暴跌的投資者教育和高風險資金的離場，場內風險偏好將顯著下降，高安全邊際、成長確定性的“確定性投資機會”將是下一階段的主要風格。推薦“高成長+低估值”的“雙30組合”，即2015年市盈率低于40，同時近3年業(yè)績增速均大于30%的個股。

　　2、定增破發(fā)、股權質押接近臨界線。

　　申萬宏源指出，參考歷史估值水平目前市場整體并不便宜，但部分股票已經(jīng)逐步跌到估值的歷史底部區(qū)域。后市可重點考慮跌破定增價、股權質押接近臨界線等指標。

　　對于定增破發(fā)的個股，由于上市公司提升股價的意愿及動力更強，后市往往更值得期待。據(jù)統(tǒng)計，截至7月9日，A股市場已經(jīng)有近百只個股跌破定增價格。個股方面，界龍實業(yè)、杭電股份、航天晨光、新宙邦、烽火通信、樂凱膠片、漢鐘精機、國睿科技、瑞普生物、廣電網(wǎng)絡、安徽水利、北方國際、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、廣晟有色、常鋁股份、日上集團、四川九洲、金瑞礦業(yè)、新界泵業(yè)、唐人神、江鉆股份、西南藥業(yè)等個股折價率均超過30%。

　　3、增持(舉牌)、回購、員工持股計劃、股權激勵。

　　股東高比例增持對公司股價形成較強正面影響，恒順眾昇。近日，A股上市公司增持數(shù)量猛增，央企增持維穩(wěn)軍團亦在行動。另據(jù)報道，證監(jiān)會要求約談近6個月內減持股東并劃定最低增持比例。投資者可以考慮未來存在股東高比例增持的個股，如昌紅科技控股股東及董監(jiān)高擬增持不低于1.5億元(昌紅科技目前總市值尚不足50億元)；首創(chuàng)股份控股股東首創(chuàng)集團計劃斥資11.77億元在年底之前累計增持公司5%的股票。

　　此外，隨著市場大跌，投資機會逐步顯現(xiàn)，個股舉牌現(xiàn)象頻發(fā)。近日，中科招商通過旗下公司接連舉牌朗科科技、天晟新材、三變科技、鼎泰新材和大連圣亞5家公司；定增大王劉益謙接連舉牌有研新材、國農科技.

　　上市公司股份回購同樣值得關注。兩市近日頻現(xiàn)巨額回購計劃，其中，萬科推出百億股份回購計劃；中天城投控股股東金世旗國際在增持近6000萬股股份后，未來將不排除啟動二級市場股票回購計劃，回購金額20億元。

　　4、破凈股。

　　本輪大跌后，破凈股再現(xiàn)A股。截至7月9日，兩市共有12只個股股價跌破凈資產(chǎn)，分別是國恒退、新鋼股份、上海能源、鞍鋼股份、南山鋁業(yè)、華泰股份、恒源煤電、贛粵高速、蘭花科創(chuàng)、寧夏建材、天山股份、英力特。截至目前，新鋼股份破凈率達到17.32%，上海能源、鞍鋼股份、南山鋁業(yè)破凈率亦超過10%。

　　5、被錯殺或存補漲需求的停復牌個股。

　　兩市近日出現(xiàn)史上最大停牌潮，逾千家公司停牌，成為A股一大奇觀。昨日停牌的個股沒能避開前期連續(xù)的暴跌，卻不幸“避開”了昨日的暴漲，隨著市場逐步企穩(wěn)，近期復牌后或存補漲需求。

　　此外，因市場大跌個股泥沙俱下，不少于近期復牌的個股亦遭到錯殺，投資機會凸顯。如東方金鈺(定增80億元試水珠寶金融)、新世界(轉型大健康)、羅平鋅電(收購宏泰礦業(yè))等。上述個股復牌后股價漲幅較小，錯失了此前的牛市行情，近期又因市場走弱出現(xiàn)大跌。(來源：證券時報)

　　市場抗風險能力增強 錯殺個股投資價值顯現(xiàn)

　　在市場各方參與者的維穩(wěn)行動下，A股市場昨日演繹了深幅下跌之后的絕地反彈。有機構人士指出，資本市場的抗風險能力正在增強，A股將在結構性行情中醞釀改革和轉型的投資格局，低估值藍籌以及具有真正業(yè)績支撐的個股投資價值已經(jīng)顯露，后期市場將回歸價值投資。

　　6月15日以來，A股脫離了基本面因素，經(jīng)歷劇烈調整單邊下跌，進而誘發(fā)恐慌，自6月27日晚央行降息和定向降準以來，監(jiān)管層、行業(yè)協(xié)會、金融機構等市場各方紛紛以實際行動維護資本市場健康、穩(wěn)定的發(fā)展，直至7月9日，A股一改此前下跌頹勢，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板全線飄紅。中國銀河證券首席策略師孫建波認為，資本市場的抗風險能力正在增強，當大部分股票遭遇非理性拋售，有價值的個股大面積被錯殺，中長期投資價值也開始涌現(xiàn)。

　　同時，在貨幣政策保持中性偏松的大背景下，市場整體資金面充裕的狀況并未發(fā)生實質性改變。孫建波分析，利率市場化改革將導致中長期無風險利率向下的趨勢長期延續(xù)。與此同時，居民大類資產(chǎn)從房地產(chǎn)向證券市場轉移的再配置過程也將長期延續(xù)，從中長期發(fā)展的角度來看，我國的資本市場資金支持充裕。6月份CPI漲幅為1.4%，PPI同比下降4.8%，通脹風險并不存在，流動性政策不會逆轉。

　　“此外，包括證金、匯金、保險等各路資金紛紛入市，養(yǎng)老金入市在即，原先踏空的資金也在摩拳擦掌。”青島市大摩投資咨詢有限公司董事長李成武指出，流動性充裕的條件下市場其實就是一個循環(huán)，大可不必過度解讀。

　　孫建波指出，在流動性寬松的宏觀背景支持下，監(jiān)管層嚴厲打擊惡意做空穩(wěn)定了市場信心，同時，中國經(jīng)濟改革轉型正在進行中，深化改革的基本時代格局沒有變，各方呵護資本市場健康發(fā)展的態(tài)度是明確的，維護資本市場穩(wěn)定運行的決心也是堅決的，股票市場上漲的中長期趨勢沒有改變。

　　北京中方信富投資管理咨詢有限公司董事長張松也提到，短期看，經(jīng)濟增速有望觸底企穩(wěn)；中長期看，經(jīng)濟內生增長動力在增強，將為中國股市長期慢牛行情奠定堅實的宏觀基礎。全面改革紅利繼續(xù)釋放的趨勢將為資本市場健康發(fā)展打下堅實的制度基礎，未來權益投資需求將保持穩(wěn)健上升的態(tài)勢，大國崛起、產(chǎn)業(yè)升級以及大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新都離不開一個強大的資本市場，資本市場的戰(zhàn)略地位將更為重要。

　　對于后市，孫建波表示，市場向慢牛切換過程中，波動和震蕩是必然的。當前滬深300動態(tài)市盈率是14倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板估值也基本進入可接受的估值區(qū)間，深幅調整無疑為長期理性投資人帶來優(yōu)秀投資標的的機遇。

　　李成武分析，經(jīng)過這一輪的充分調整，之前依靠講故事、純概念炒作的公司被打了下來，并且從近期市場的走勢中可以看到低估值藍籌以及具有真正業(yè)績支撐個股的抗跌，許多公司的投資價值已經(jīng)顯露，后期市場將回歸價值投資，建立新的估值體系，對于質地優(yōu)良的績優(yōu)股不應失去信心。

　　“在近1個月的急劇回調中，很多個股價格下跌超過50%甚至超過70%，風險得到極大釋放�！鄙钲谑兄凶C投資資訊有限公司分析師羅義表示，不少企業(yè)的股東和經(jīng)營者已經(jīng)對企業(yè)表現(xiàn)出極大的信心，開始大比例增持公司股票。

　　以萬科為例，作為房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，拿出100億真金白銀，回購公司股票，顯示了對公司未來前景的堅定信心。羅義表示，從歷史規(guī)律看，大股東買入或增持股票，是公司股票價格低于其價值水平的重要信號，正因如此，匯豐、高盛等海外投行已經(jīng)開始看多A股。

　　李成武表示，此次調整對于投資者來說，是一次難得的風險教育，讓剛進入市場的人認識風險、敬畏風險，增強風險意識，豐富了投資者的投資經(jīng)歷，是人生的一筆寶貴財富。投資者不能因短期恐慌而影響改革的信心，要適當、適度、適時調整心理預期，要放眼長遠，不因短期的市場波動而過度悲觀，更要理性看待投資，避免暴漲暴跌帶來傷害。

　　超跌反彈三大策略

　　【今日小結】

　　全天看，兩市繼續(xù)高漲，除金融、石油板塊外，盤中近乎所有個股漲停，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再次呈現(xiàn)漲停態(tài)勢。盤面上，今日有繼續(xù)停牌個股超千家，而多數(shù)個股在漲停后，短期反彈比例超30%，反彈勢頭可謂凌厲。

　　【明日策略】

　　今日，指數(shù)繼續(xù)高歌，個股再現(xiàn)漲停局面，此情此景，百年罕見。值得注意的是，昨日指數(shù)已經(jīng)企穩(wěn)，而今日市場再傳利好，救市步伐仍在延續(xù)�？梢哉f，直至今日，國家救市取得階段性的勝利，階段性穩(wěn)定有望就此形成。全天看，買盤力量繼續(xù)增加，但漲停個股有打開跡象，表明短期獲利拋盤有出貨嫌疑。而從歷來市場走勢看，反彈都不是一蹴而就的，特別是暴跌后的反彈，必然要經(jīng)歷反復的筑底。因此，巨豐投顧郭一鳴認為，指數(shù)階段底部逐步形成，后期總體反彈行情可期，但指數(shù)反彈中還有多次探底可能，切不可盲目重倉做多。在超跌反彈的當下，針對不同情況，做具體操作：首先，如果是近期底部抄底的，短期務必獲利出局，等待二次探底；其次，前期重倉套牢的，借反彈減倉做差；再有，輕倉觀望的，可逐步加倉，但要以再次大跌為介入點；總體上，兩市中期向好情緒依舊，可重點關注具有業(yè)績支撐的超跌個股，而對前期股東大幅減持的相關個股，中線可加大買進力度。

　　【操作關注】

　　具體操作上，小盤股短期繼續(xù)反彈概率大，可持有待漲；而大藍籌上漲后還有回落可能，可逢高逐步減倉。

　　【倉位配置】

　　60%中長線，以藍籌股為主， 20%倉位小盤題材股。(來源：巨豐投顧)

　　底部基本探明 反彈空間仍待觀察

　　昨日的A股市場真是絕處逢生，柳暗花明。在滬指探出3373低點后，一根長陽宣布市場基本企穩(wěn)。結合近期政策層面的支撐力度，3373點成市場階段性底部將是大概率事件。雖然底部探明，不過由于信心修復仍需一段時間，短期內市場反彈的力度和空間仍待觀察。

　　從今日消息面上來看。國家仍然持續(xù)釋放利好消息，支撐股市。首先，7月9日下午，保監(jiān)會召開保險資金維護資本市場通氣會，保監(jiān)會資金處相關負責人透露：“自股市大幅波動開始至7月8日，保險機構持續(xù)凈買入股票和股票型基金，股票累計凈買入574.2億元，股票型基金累計凈買入548.42億元，合計凈買入1122.62億元。”7月9日，保監(jiān)會重點監(jiān)測的6家重點公司凈買入股票和股票基金的151億元。未來一個時期，由于市場風險得到釋放，保險業(yè)將進一步發(fā)揮保險長期資金的優(yōu)勢，加大投資力度，促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，保監(jiān)會也將進一步加強有關部委的溝通協(xié)調，形成政策合力，共同應對各種風險挑戰(zhàn)。

　　其次，公安部9日消息，針對近期境內證券市場出現(xiàn)的異常波動，公安部高度重視，會同證監(jiān)會進行分析研判，部署全國公安機關依法打擊證券期貨領域違法犯罪活動。公安部要求，各級公安機關要充分發(fā)揮職能作用，密切配合有關主管部門，進一步嚴密防范、依法打擊證券期貨領域違法犯罪活動，對涉嫌內幕交易、泄露內幕信息、編造并傳播證券期貨交易虛假信息、操縱證券期貨市場等犯罪案件要堅決依法查處，對惡意賣空股票與股指涉嫌犯罪的線索，要會同有關主管部門迅速展開調查、依法處理，全力維護資本市場正常秩序，切實保障廣大投資者合法權益。

　　第三，滬深股市自今年6月中旬開始持續(xù)下跌，不少股票股價遭遇腰斬。盡管不斷有外資機構發(fā)布看空A股的研究報告，但全景網(wǎng)注意到，合格的境外機構投資者(簡稱“QFII”)A股開戶速度在6月份顯著加快。中登公司最新披露的6月份月報顯示，QFII在6月份新開A股帳號23個，創(chuàng)下自2014年12月以來的新高，較5月份的12個增長了91.67%。其中，上海增加了12個，深圳增加了11個。截至6月末，QFII持有A股帳號898個。

　　綜合消息層面來看，監(jiān)管層仍持續(xù)不斷地釋放利好來支撐整個A股。此外，隨著市場尤其是中小盤股流動性的解決，投資者的信心有所恢復。這些因素都將促使大盤繼續(xù)反彈。

　　不過，我們也不能太樂觀。反彈的路依舊比較坎坷。首先，羅馬不是一天建成的，投資者的信心也不是一根陽線就可以恢復的�，F(xiàn)在的市場，稍有風吹草動都可能引起投資者的恐慌情緒。其次，本輪下跌速度之快，幅度之大比較罕見。很多籌碼都被深度套牢。隨著市場開始反彈，一些套牢盤很可能會涌出，這也給大盤的反彈帶來一定的壓力。

　　總的來說，在市場絕處逢生之后，底部探明應該是大概率事件。不過，由于投資者信心仍比較脆弱以及套牢盤較重的原因，市場的反彈不可能一帆風順。(來源：中國證券報)

　　齊魯證券：牛市保衛(wèi)戰(zhàn)進入“持久戰(zhàn)”

　　長時間的大幅下跌后，昨日(7月9日)A股展開絕地反擊，滬指和創(chuàng)業(yè)板指均大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板除停牌股外，個股全部漲停，市場的投資信心逐漸恢復。齊魯證券分析指出，在“政策底”后“市場底”或也漸行漸近，可以嘗試買入，“牛市保衛(wèi)戰(zhàn)”逐漸進入“持久戰(zhàn)”階段。

　　大/勢/風/向

　　短期風格或更偏成長

　　齊魯證券表示，目前的“救市”政策有助于市場結構、環(huán)境的改善，逐步打到了痛處，具備實質性利好，這些政策大致可分為兩類。

　　一、真金白銀救市類，如：央行宣布提供充足流動性維護股市穩(wěn)定，證金公司向21家券商提供2600億元信用額度等；二、微觀環(huán)境改善類，如證監(jiān)會、國資委、財政部、匯金公司宣布6個月內不減持并增持下屬企業(yè)股票 ；深交所要求因員工持股、股權激勵而停牌的上市公司本周五必須復牌等。

　　齊魯證券指出，政策的重心在于防止金融系統(tǒng)性風險和政策落地過程中市場微觀環(huán)境的改善，主要依靠市場本身自發(fā)調節(jié)機制實現(xiàn)市場出清和降杠桿，這些過程均需要時間的積累以發(fā)揮效用，“牛市保衛(wèi)戰(zhàn)”逐漸進入“持久戰(zhàn)”階段�！俺志脩�(zhàn)”階段恢復市場流動性是化解“杠桿風險”的關鍵。這其中，相對市值較大、籌碼分散的大藍籌權重，中小創(chuàng)個股本身市值小，同時被公募等機構重倉，籌碼集中度高，且是寄托轉型預期，市場人氣最高和相對漲幅最大的品種。因此，中小創(chuàng)個股市場流動性問題的解決才是化解本輪急跌的重中之重。

　　本輪牛市核心動力在于增量資金持續(xù)入市帶來資產(chǎn)價值的重估，而增量資金持續(xù)入市取決于兩個基本的宏觀因素：流動性持續(xù)寬松和權益資產(chǎn)相對其他資產(chǎn)的配置價值。齊魯證券認為，目前這兩個核心變量均未改變。因此，逐步緩解了“杠桿負循環(huán)”下的流動性危局，在政策底堅挺下，真正的市場底也將在最后的殺跌中逐步顯現(xiàn)，短期風格或將更偏成長。

　　市場關注度：★★★★★

　　驅動周期：中長期

　　重點關注：去杠桿“持久戰(zhàn)”

　　行/業(yè)/熱/點

　　“純正”軍工股價值凸顯

　　日前，中國上市公司協(xié)會(以下簡稱中上協(xié))軍工委發(fā)布國防軍工板塊名單。共66家公司進入軍工板塊，38家公司進入軍工相關板塊。

　　廣發(fā)證券研報指出，隨著國家安全戰(zhàn)略升級以及軍工體制改革紅利的不斷釋放，國防軍工板塊在資本市場上受到廣泛關注。但由于軍工企業(yè)有國家保密要求，某些資質和生產(chǎn)活動不能披露，市場上對國防軍工板塊的劃分始終沒有統(tǒng)一標準。上述名單的發(fā)布，提高了軍工板塊劃分的科學性和準確性，對板塊起到了規(guī)范作用，為行業(yè)研究和投資提供了重要參考。

　　該券商指出，中證軍工板塊劃分標準明確，對軍工資質和軍品配套等級作出明確規(guī)定，對軍品業(yè)務規(guī)模和軍品業(yè)務占比作出定量要求，分為中上協(xié)軍工委國防軍工板塊、國防軍工相關板塊和國防軍工指數(shù)樣本股三部分。中證軍工板塊的發(fā)布，有利于讓投資者真正了解到哪些公司是真正的、貨真價實的國防軍工上市公司，真正軍工股的投資價值將得到凸顯。

　　廣發(fā)證券進一步表示，短期軍工板塊可能會隨著市場劇烈波動，但長期仍看好軍工改革和裝備升級帶來的投資機會。建議關注空軍、海軍、信息化裝備升級，以及后續(xù)國企改革、航空發(fā)動機、衛(wèi)星應用、通航等相關產(chǎn)業(yè)政策、南海及周邊局勢變化等催化劑因素。

　　同時，考慮到市場因素，廣發(fā)證券提示行情的波動性仍較大，調整之后可以重點關注：四川九洲、中航光電及中直股份等公司。

　　市場關注度：★★★★

　　驅動周期：中短期

　　重點關注：軍工企業(yè)改革推進

　　半導體估值泡沫基本消除

　　興業(yè)證券研報指出，隨著“后智能機時代”的來臨，半導體行業(yè)長期成長的驅動力轉向智能汽車和物聯(lián)網(wǎng)，兩者將推動全球半導體市場繼續(xù)穩(wěn)健增長。同時，隨著半導體產(chǎn)業(yè)競爭門檻的提高，行業(yè)競爭格局正不斷向好，全球半導體產(chǎn)能將理性擴張，恰好契合需求端的變化，有望形成一種的新的平衡。

　　該券商判斷，未來幾年，全球半導體市場會保持4%左右的增速，波動收斂，穩(wěn)健成長，將為中國半導體產(chǎn)業(yè)奠定穩(wěn)定而健康的外部基礎。目前，國內半導體產(chǎn)業(yè)自給率僅為37%，缺口將長期存在，進口替代空間巨大。隨著國內半導體產(chǎn)業(yè)鏈的打通，產(chǎn)業(yè)生態(tài)完善，同時產(chǎn)業(yè)基金帶來資金、人才、技術，產(chǎn)業(yè)瓶頸有望打破。未來幾年國內半導體市場可望維持15%~20%的持續(xù)高增長，迎來黃金發(fā)展期，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　前期大盤的大幅下挫，實屬系統(tǒng)性風險，電子行業(yè)回調也不可避免。經(jīng)過此次大幅調整，電子行業(yè)估值泡沫基本消除，部分公司的動態(tài)估值已經(jīng)降至20倍附近，結合行業(yè)未來的成長性，興業(yè)證券認為已經(jīng)非常適合長線資金買入。經(jīng)過此輪調整，投資者恐慌情緒已經(jīng)得到較大程度釋放，下一階段個股將會分化�；�本面扎實且趨勢向好的板塊會率先反彈，半導體板塊正是如此。

　　該券商指出，未來隨著半導體行業(yè)進入緩慢而穩(wěn)健的增長期，制造和封測將伴隨行業(yè)整體持續(xù)穩(wěn)健增長，而代表著創(chuàng)新的IC設計環(huán)節(jié)將最具彈性，其中又以智能汽車和物聯(lián)網(wǎng)相關IC設計公司最為受益，各環(huán)節(jié)龍頭公司值得堅定持有。目前，投資邏輯為三條線：一是買入并長期持有龍頭(分享中國半導體行業(yè)成長)，包括中芯國際、長電科技等；二是買入估值合理且基本面向好的成長股，包括華天科技、晶方科技、士蘭微等；三是積極關注創(chuàng)新能力出眾的IC設計公司，包括砷化鎵龍頭三安光電等。

　　市場關注度：★★★★

　　驅動周期：中短期

　　重點關注：半導體下游需求變化

　　(來源：每日經(jīng)濟新聞)

　　銀河證券：市場抗風險能力 增強健康發(fā)展方向不變

　　本輪救市攻堅戰(zhàn)打響后，A股于昨日演繹了深幅下跌后的絕地反彈。銀河證券最新發(fā)布的觀點認為，我國資本市場體系經(jīng)得住考驗，市場健康發(fā)展的方向不變，但金融穩(wěn)定的攻堅戰(zhàn)仍不可放松。銀河證券首席策略師孫建波表示，我國市場的抗風險能力正在增強，當前中長期投資價值也開始體現(xiàn)。

　　孫建波表示，在流動性寬松的宏觀背景支持下，嚴厲打擊惡意做空穩(wěn)定了市場信心，預計未來A股將在結構調整中醞釀全新行情：改革繼續(xù)深化，轉型繼續(xù)落實；大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新，將引領中國經(jīng)濟的新時代。

　　他分析認為，目前時點上，中國經(jīng)濟改革轉型正在進行中，深化改革的基本時代格局沒有變。在市場向“慢牛”切換過程中，波動和震蕩是必然的。

　　“在估值過高時，估值要等等業(yè)績；在指數(shù)上漲過快時，指數(shù)要等等經(jīng)濟景氣。在市場調整后的投資，要適當、適度、適時調整心理預期。要放眼長遠，不因短期的市場波動過度悲觀；更要理性看待投資，避免暴漲暴跌帶來傷害。”

　　孫建波表示，改革非一日之功，各種利好釋放通常需要一定的過程，效果往往也不會立竿見影，不能急于求成。改革深化的大方向步伐堅定，各方呵護資本市場健康發(fā)展的態(tài)度是明確的，維護資本市場穩(wěn)定運行的決心也是堅決的，不能因短期恐慌而影響改革的信心。目前資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的方向沒有改變，股票市場上漲的中長期趨勢沒有改變。

　　銀河證券判斷，目前流動性寬松的大環(huán)境沒有變，在貨幣政策保持中性偏松的大背景下，市場整體資金面充裕的狀況并未發(fā)生實質性改變。利率市場化改革將導致中長期無風險利率向下的趨勢長期延續(xù)。

　　與此同時，居民大類資產(chǎn)從房地產(chǎn)向證券市場轉移的再配置過程也將長期延續(xù)，從中長期發(fā)展的角度來看，我國的資本市場資金支持充裕。6月份CPI漲幅為1.4%，PPI同比下降4.8%，通脹風險并不存在，流動性政策不會逆轉。

　　另外，從國際經(jīng)驗對比而言，中國經(jīng)濟與資本市場均在經(jīng)歷其他國家經(jīng)歷過的階段。2008年金融危機以來，美國及日本均實行QE政策支持經(jīng)濟發(fā)展，隨之帶來股權價格上漲。美國三大股指及日經(jīng)225指數(shù)均出現(xiàn)長達數(shù)年并持續(xù)至今的上漲。中國也不例外，目前中國正在經(jīng)歷經(jīng)濟增速換擋期，在沒有新的產(chǎn)業(yè)替代房地產(chǎn)成為支柱產(chǎn)業(yè)前、在制造業(yè)過剩產(chǎn)能去化之前，貨幣政策將保持寬松，資產(chǎn)價格將長期上漲。

　　“展望未來，在風雨洗禮之后，中國資本市場的抗風險能力進一步增強。市場經(jīng)過快速深幅回調后，大部分高估值股票的風險得到了釋放，估值吸引力有所回升�！睂O建波表示，當前滬深300動態(tài)市盈率僅14倍，大中型藍籌股整體估值趨于合理；中小板和創(chuàng)業(yè)板估值也進本進入可接受的估值區(qū)間。

　　他認為，混合所有制改革將不斷激活企業(yè)活力，經(jīng)濟社會轉型升級也將帶來新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機會，深幅調整無疑為長期理性投資人帶來優(yōu)秀投資標的的機遇，預計未來A股將在結構性行情中醞釀改革和轉型的投資格局。(來源：上海證券報)

　　高善文：仍處牛市格局 但恢復強勢上漲跡象不明確

　　7月10日，安信證券高善文、尤宏業(yè)發(fā)表《旬度經(jīng)濟觀察》認為，從估值、實體經(jīng)濟流動性趨勢和經(jīng)濟前景看，我們傾向于認為市場似乎仍然處于牛市格局，但重新恢復強勢上漲需要對第三級火箭點火的確認。這方面的跡象目前仍不明確。

　　內容提要

　　在6月28日的旬報中，我們認為市場也許仍然處在牛市格局，但提醒客戶對短期調整的時間和深度要有必要的準備。我們進一步認為市場的公允水平可能在3000-3500之間，市場的下跌有可能在這一區(qū)間的上限附近穩(wěn)定下來。

　　過去十多天市場下跌之快速和慘烈是超出我們預期的。但看起來市場確實可能已經(jīng)在3500點左右穩(wěn)定下來。當然，考慮到指數(shù)的失真，市場的真實水平可能位于我們提出的公允區(qū)間的中樞水平。

　　政府的斷然救市措施對市場恢復起到了至關重要的作用。但從較長時間看，估值層面泡沫的大幅消除也許對于市場企穩(wěn)同樣重要。

　　我們認為目前市場最恐慌的時候已經(jīng)過去，正在轉入以區(qū)間整理為特征的災后重建。從估值、實體經(jīng)濟流動性趨勢和經(jīng)濟前景看，我們傾向于認為市場似乎仍然處于牛市格局，但重新恢復強勢上漲需要對第三級火箭點火的確認。這方面的跡象目前仍不明確。

　　在實體經(jīng)濟層面，高頻經(jīng)濟增長和工業(yè)品價格早在5月中下旬已經(jīng)開始明顯走弱。草根數(shù)據(jù)顯示6月份的終端需求十分疲弱。我們估計下周公布的6月份經(jīng)濟增長很可能低于預期。

　　隨著股票市場恐慌的結束，7月9日商品期貨迎來大漲。但考慮到經(jīng)濟基本面走弱的制約，商品價格的反彈不可持續(xù)，并可能很快重新進入下跌的通道。

　　隨著經(jīng)濟增長進一步惡化，二季度困擾債券市場的經(jīng)濟企穩(wěn)恢復和貨幣收緊預期會逐步消失。貨幣政策面臨進一步寬松的壓力，這些因素都會驅動長端利率繼續(xù)下行，甚至可能進一步突破今年2月份的低點。

　　1、A股暴跌結束，轉入箱體震蕩

　　在6月28日的旬報中，我們認為市場也許仍然處在牛市格局，但提醒客戶對短期調整的時間和深度要有必要的準備。我們進一步認為市場的公允水平可能在3000-3500之間，市場的下跌有可能在這一區(qū)間的上限附近穩(wěn)定下來。

　　過去十多天市場下跌之快速和慘烈是超出我們預期的。但看起來市場確實可能已經(jīng)在3500點左右穩(wěn)定下來。當然，考慮到指數(shù)的失真，市場的真實水平可能位于我們提出的公允區(qū)間的中樞水平。

　　政府的斷然救市措施對市場恢復起到了至關重要的作用。但從較長時間看，估值層面泡沫的大幅消除也許對于市場企穩(wěn)同樣重要。

　　我們認為目前市場最恐慌的時候已經(jīng)過去，正在轉入以區(qū)間整理為特征的災后重建。從估值、實體經(jīng)濟流動性趨勢和經(jīng)濟前景看，我們傾向于認為市場似乎仍然處于牛市格局，但重新恢復強勢上漲需要對第三級火箭點火的確認。這方面的跡象目前仍不明確。

　　2、短期增長有壓力

　　雖然近期商品價格暴跌有股票市場恐慌傳染的因素，但高頻經(jīng)濟增長和工業(yè)品價格早在5月中下旬已經(jīng)開始明顯走弱。草根數(shù)據(jù)顯示6月份的終端需求十分疲弱。我們估計下周公布的6月份經(jīng)濟增長很可能明顯低于預期。

　　值得注意的是自7月7日以來的三天時間，6大發(fā)電集團的日均耗煤量較前期水平驟降20%，這樣劇烈的變化是十分少見的。這可能來自短期的擾動，也可能與金融市場恐慌和商品暴跌有關。股票市場崩潰無疑對正在走弱的經(jīng)濟增長有負面沖擊，未來走向值得留意和觀察。

　　房地產(chǎn)市場的復蘇仍在繼續(xù)，近期30個大中城市交易量已經(jīng)回到去年底的高位。盡管草根信息顯示股票市場的崩潰影響了部分一線城市的房地產(chǎn)市場。但我們認為，中國房地產(chǎn)市場的主要驅動力是流動性、周期性波動和經(jīng)濟增長，股市財富效應的影響在過去歷史上并不顯著。從這一角度考慮房地產(chǎn)市場的恢復在下半年仍然是可以持續(xù)的。

路過

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